[摘取 要] 本文通过较为全球及中国上市钢铁企业的生产效率和市场资源，对中国钢铁企业展开海外投资的区位自由选择和模式选 酌问题展开分析，认为目前海外投资不应主要是服务于稳固与发展国内钢铁市场这一目标，在有所不同的区域不应采行有所不同 的投资模式。　　[关键词] 钢铁企业；生产效率；海外投资 　　 　　一、章节 　　 　　钢铁行业是一个典型的具备规模经济效应的行业，海外投资对于钢铁企业的规模扩展具备最重要起到。比如，上世纪60-70年代，美国纽科公司展开了大规模的纵向和横向收购，到1990年代，纽科公司早已沦为较短流程钢铁企业里技术最先进设备、成本低于的一个，但因为没迎合行业趋势实行向海外展开投资扩展，其产量在2004年只分列全球第9位。而印度米塔尔钢铁却通过大大地展开海外投资，由一个钢铁小作坊茁壮为2005年名列全球第一的钢铁企业集团，在全球4大洲16个国家享有钢铁厂，当年的销售总量为4920万吨。

中国钢铁企业海外投资也由来已久，比如，最先可以追溯到1988年，首钢通过并购美国麦斯塔工程设计公司转入了世界冶金设计行列。2002年沙钢通过出售德国蒂森克虏伯的“凤凰”钢厂并整体迁往到张家港，很大地不断扩大了沙钢的生产能力，可以生产高附加值板材并享有了长流程生产线。2004年初，宝钢与巴西CVRD宣告签下在巴西合资铁矿铁矿辟钢厂。

另外，国内多家钢铁企业都通过在海外合资、收购、签下等形式与澳大利亚、巴西等世界矿业巨头合作进口铁矿石资源，如首钢、宝钢、武钢、鞍本钢、沙钢、唐钢和马钢等。从世界和中国钢铁企业海外投资的趋势来看，海外投资也是中国钢铁企业发展进程中的必然趋势。　　本文将较为分析全球313家上市钢铁企业生产效率和全球钢铁产业的市场资源，尝试对钢铁企业投资问题展开定量分析，为中国钢铁企业海外投资区位和投资模式获取参照。

　　 　　二、全球上市钢铁企业生产效率现代科学结果 　　 　　在对全球上市钢铁企业的生产效率展开的现代科学研究，本文使用最常用的Cobb-Dou-glas生产函数，重返模型为： LnY=LnA+αLnK+βLnL+ε 　　其中，Y代表经济单位的生产量，K、L分别代表投放的资本和劳动力，α和β分别是资本和劳动力的生产量弹性，A是常数，代表除资本和劳动力存量之外的技术等生产因素对生产量快速增长的贡献，即全要素生产率(TFP)。　　本文Y、K、L数据分别使用全球上市钢铁企业2005年的营业额、总资产和工人人数，数据来源为BvD全球上市公司财务分析数据库，由于德国、巴西、埃及、加拿大工人人数的数据缺陷，故未算入“全球”统计资料范围内。数据齐全的上市钢铁企业，全球313家，其中中国44家、日本63家、印度31家、韩国28家、马来西亚22家、美国27家、欧洲19家。

中国的数据不不含港澳台地区。LnA是常数，代表除资本和劳动力存量之外的技术等生产因素对生产量快速增长的贡献，即全要素生产率(TFP)。现代科学结果如表格1右图。

　 　　三、对中国钢铁企业海外投资的建议 　　 　　中国钢铁企业展开海外投资最重要的两个问题，一是自由选择投资区位；二是自由选择投资模式。前者要求大方向，后者是实际操作中的问题，但后者要在前者基础上才能作出准确投资要求。

　　(一)投资区位的自由选择。中国钢铁企业展开海外投资自由选择投资区位时最必须考虑到的两个因素是铁矿石储量与市场消费量，前者指出当地的资源状况，后者指出当地市场规模大小。当然，中国钢铁企业要“回头到哪里去”还须要综合考虑到该地区的经济、体制和政策三个因素才能做到全面的辨别。

　 　　从图1全球及部分国家(地区)的铁矿石和钢铁生产和消费的数据可以显现出中国钢铁企业展开海外投资可以糅合的几个原则。　　1.2005年全球粗钢产量11.39亿吨，小于消费量11.26亿吨，供大于求。因此中国钢铁企业在展开海外投资时应谨慎使用新建钢厂的方式，防止激化供大于求的状态，构成恶性竞争。

最理想的方式是通过吞并并购、消化吸收现有国外钢铁厂的生产能力展开海外投资。　　2.中国钢铁企业在海外投资区位自由选择时可以尤其注目两大类市场。钢铁行业由于原料和产成品都具备体积大、量轻、运输成本低、生产规模大等特点，所以选址宜附近原料或市场所在地区域。

一类是以铁矿石资源居多的澳洲澳大利亚、美洲的巴西、亚洲的印度和绿欧地区的独联体国家。数据表明，全球铁矿石资源主要集中于在澳大利亚、巴西、印度和独联体国家，占到全球铁矿石资源67%。如果以提供铁矿石原料为主要目的，以上国家皆是最佳海外投资自由选择。另一类是以钢铁消费市场居多的美洲的美国以及未来的非洲地区。

美国尽管本身钢铁产量不较低，但2005年美国粗钢消费量1.13亿吨，相比之下低于其本国当年0.95亿吨的生产量，是全球仅次于粗钢进口国之一，中国钢铁企业自由选择去美国投资会面对过于大市场竞争。　　曾有部分学者的研究主张，中国钢铁企业不应以备在东南亚国家展开海外投资。

但该地区的粗钢产量和粗钢消费量的数据指出，东南亚国家的粗钢消费量与产量差距并不大，而这些国家钢铁产业的下游产业(如房地产、汽车、家电产业)在未来经常出现大力发展的可能性较小。这就意味著该区域钢铁产业的市场发展潜力并不大，即使转入这些国家展开投资，也是以在当地生产然后出口居多，将面对着拓展国际市场的压力和不确定性，因此去东南亚国家投资不是一个好的自由选择。本文指出，目前在亚洲唯一可以考虑到去投资的国家是印度。

在短期内，由于印度农村地区领导人实行极左路线、农民不愿为经济发展退出土地。不受基础设施领先、不准钢厂出口铁矿石、法律不半透明、钢铁下游产业在当地发展又受到限制等多种不确认因素的影响，中国钢铁企业无论投资印度的铁矿石资源还是钢铁生产，其风险都很高。但是，长年来看，印度的经济增长率可与中国相提并论，其发展潜力也被广泛寄予厚望，印度近几年也在大力更有外国投资，但其钢铁下游产业的发展前景尚能不十分明朗，所以可以注目这个市场。

　　3.中国钢铁企业的海外投资仍应服务国内市场为导向。从粗钢产量和消费量来看，中国仍是世界钢铁市场的最重要部分。

2005年，中国的粗钢产量和消费量分别占到全球的31%，居于全球之首。钢铁行业在中国正处于高速发展期，这与中国近几年地方政府大力发展基础设施和招商引资，渐渐构成了全球仅次于的汽车、家电等多个制造业的生产基地背景是造就的。

同时，中国房地产业也正处于高速发展时期。基于目前以上产业在近几年仍将不会持续增长的预期，中国的钢铁消费量会上升。

中国国内市场仍不应是中国钢铁企业主攻的市场，而不该盲目地执着“回头过来”，在海外投资的过程中“舍本求末”。中国钢铁企业不应根据所处行业有所不同的特点和市场状况来要求海外投资的目的。近期的海外投资不应基于服务国内市场的原则，为国内市场现阶段的发展获取新技术反对、铁矿石原材料供应。

此外，中国钢铁产业的下游涉及产业很多是由外资企业占到主导，尤其是汽车制造业等。这些行业的外资企业来中国投资主要是看中了中国极大的消费市场及廉价劳动力，但将来当中国市场渐趋饱和状态及劳动力成本上升的时候，外资及内资企业都不致要在全球其他地区另觅得较佳的投资区位，投资及产业的区位移往将是必定。那些在未来有可能沦为钢铁下游产业移往的目标区位不应在中国钢铁企业的海外投资中受到高度注目。

中国钢铁企业在发展到必要时期后应该逐步调整投资布局，为将来的持续发展作好铺垫。

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